新浪科技訊 北京時間8月4日晚間消息，投資公司天灝資本(T.H.Capital)今日發(fā)布投資報告，給予京東商城股票(Nasdaq:JD)“買入”初始評級，將目標(biāo)股價定為39美元。

以下為報告內(nèi)容摘要：

我們給予京東股票“買入”初始評級，主要得益于其可預(yù)見的增長、利潤前景和即將發(fā)布的強(qiáng)勁的2015財年第二季度財報。京東將于8月7日美國股市開盤前(北京時間8月7日晚間)發(fā)布2015財年第二季度未經(jīng)審計財，并將于8月7日早7點(diǎn)30分(北京時間8月7日晚7點(diǎn)30分)召開分析師電話會議。我們認(rèn)為，得益于6.18促銷活動，以及對日用品的持續(xù)擴(kuò)張，京東第二財季業(yè)績將超出分析師預(yù)期。長期角度講，向日用品領(lǐng)域擴(kuò)張將成為京東未來幾年的又一增長引擎。由于繼續(xù)向日用品和市場業(yè)務(wù)擴(kuò)張，我們認(rèn)為京東的盈利能力是可預(yù)見的，只是時間早晚的問題。為此，我們給予京東股票“買入”初始評級，將目標(biāo)股價定為39美元。

6.18促銷推動第二財季業(yè)績增長：我們相信，京東今年的6.18促銷結(jié)果要好于去年，這可能推動京東第二財季業(yè)績增長。我們的數(shù)據(jù)顯示，京東第二財季在線直銷業(yè)務(wù)GMV可能達(dá)到人民幣620億元至630億元，同比增長58%至61%。該GMV高于我們預(yù)期的人民幣609億元，同比增長55%。我們認(rèn)為，其中來自6.18促銷的貢獻(xiàn)要高于去年。今年6月，直銷業(yè)務(wù)GMV環(huán)比增長49.9%，主要得益于交易量環(huán)比增長47.2%，平均銷售價格環(huán)比增長1.9%。

盈利能力可預(yù)見：京東利潤率的提升將主要來自兩個方面：1)日用品業(yè)務(wù)比例的提高，其利潤率高于消費(fèi)電子產(chǎn)品和家電；2)來自市場業(yè)務(wù)的GMV比例提高。理論上講，假設(shè)第三方市場業(yè)務(wù)的Take Rate為6%，如果京東直銷業(yè)務(wù)收支平衡，第三放業(yè)務(wù)占GMV的50%，則京東的運(yùn)營利潤率將達(dá)到8%。如果直營業(yè)務(wù)好于收支平衡，則運(yùn)營利潤率將高于8%。由于京東在這兩面正在取得進(jìn)展，我們相信其盈利能力是可預(yù)見的，只是時間早晚的問題。

估值：我們給予京東股票“買入”初始評級，將目標(biāo)股價定為39美元。(李明)