20億美元收購(gòu)美國(guó)智能電視品牌Vizio，這筆“截胡”蘋(píng)果、谷歌完成的交易，樂(lè)視能夠從中得到什么?Vizio是進(jìn)入美國(guó)的跳板還是未來(lái)的包袱?20億美元完成收購(gòu)高了還是低了?

　　樂(lè)視20億美元收購(gòu)Vizio 賈躍亭這筆買(mǎi)賣(mài)是賺還是虧?

　　收購(gòu)Vizio的兩個(gè)理由

　　2002年10月，美籍華人王蔚用60萬(wàn)美元開(kāi)辦Vizio公司，這家總部設(shè)立在加州爾灣，年銷(xiāo)售額超過(guò)20億美元的公司，全部雇員只有100多人，其中一半在從事售后服務(wù)或技術(shù)支持工作。旗下產(chǎn)品100%由海外代工，其最主要的兩家代工廠是臺(tái)灣的瑞軒科技和富士康。

　　Vizio的產(chǎn)品完全依靠海外代工，絕大部分推廣則依靠賣(mài)場(chǎng)展示和口碑營(yíng)銷(xiāo)，因?yàn)閷?duì)成本的極致壓縮，產(chǎn)品以幾乎無(wú)法匹敵的價(jià)格優(yōu)勢(shì)迅速占領(lǐng)了美國(guó)中低端市場(chǎng)。

　　與Vizio一樣，樂(lè)視超級(jí)電視也是由富士康代工生產(chǎn)，樂(lè)視當(dāng)初踏足智能電視領(lǐng)域憑借的同樣是低價(jià)策略。其中具有標(biāo)志性事件是2013年10月樂(lè)視推出定價(jià)為2499元的50英寸超級(jí)電視，要知道這一價(jià)格僅是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上同尺寸智能電視的一半。

　　樂(lè)視收購(gòu)一家與自己的經(jīng)營(yíng)模式如此類(lèi)似的公司，邏輯在哪里?

　　在資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬看來(lái)，樂(lè)視選擇收購(gòu)Vizio有兩大原因，第一樂(lè)視與Vizio產(chǎn)品定位比較相似，這兩個(gè)品牌最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是價(jià)格比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手便宜。第二他們有一個(gè)共通之處，兩者都沒(méi)有工廠，產(chǎn)品百分之百代工，重銷(xiāo)售推廣，而在研發(fā)和產(chǎn)品制造方面是弱勢(shì)。這樣一來(lái)，兩個(gè)輕資產(chǎn)公司在收購(gòu)之后整合就很容易。

　　梁樹(shù)鵬同時(shí)表示，樂(lè)視之所以選擇收購(gòu)Vizio主要是它的品牌定位跟樂(lè)視超級(jí)電視一樣，收購(gòu)了Vizio之后可以讓賈躍亭瞬間擁有美國(guó)最大的低端市場(chǎng)，也能讓樂(lè)視超級(jí)電視總銷(xiāo)量得到一個(gè)明顯的提升。

　　資深家電產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵也持有此觀點(diǎn)，“樂(lè)視欲進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，就必須找到一個(gè)戰(zhàn)略支點(diǎn)，收購(gòu)Vizio ，就是這個(gè)戰(zhàn)略支點(diǎn)，比樂(lè)視憑自己品牌殺入美國(guó)市場(chǎng)節(jié)約更多時(shí)間成本。”

　　20億美元收購(gòu)價(jià)格偏高

　　收購(gòu)Vizio對(duì)于樂(lè)視而言是賺到了還是買(mǎi)虧了?

　　賈躍亭在接受媒體采訪時(shí)表示，“如果僅僅從傳統(tǒng)硬件的角度來(lái)看Vizio，或者從充分硬件行業(yè)估值方法來(lái)看Vizio它或許20億美金收購(gòu)價(jià)很高了。”

　　劉步塵的確認(rèn)為這筆交易價(jià)格偏高，“Vizio在美國(guó)既是一個(gè)新生代品牌，也是一個(gè)較低端的品牌，而且關(guān)鍵是，Vizio在美國(guó)只有銷(xiāo)售系統(tǒng)，產(chǎn)品大多靠代工，自己無(wú)生產(chǎn)及研發(fā)能力，這么看來(lái)，樂(lè)視收購(gòu)的只是其品牌和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，20億美元我個(gè)人傾向認(rèn)為高了。這里有個(gè)參照系可比較，美的收購(gòu)東芝白電業(yè)務(wù)，才31億人民幣，不到5億美元，且包含4000多項(xiàng)專(zhuān)利，且東芝是世界著名品牌。”

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，此前Vizio已啟動(dòng)上市計(jì)劃，股票代碼甚至都有了，但未來(lái)成長(zhǎng)空間沒(méi)有故事可說(shuō)。正在這種情況下，6個(gè)月前，樂(lè)視的機(jī)會(huì)終于來(lái)了。

　　據(jù)公開(kāi)資料顯示，Vizio目前在全美市場(chǎng)份額為20%，僅次于三星。這也是賈躍亭一定要收購(gòu)Vizio的原因，“從品牌價(jià)值來(lái)講，在美國(guó)創(chuàng)造一個(gè)品牌和在中國(guó)創(chuàng)造一個(gè)品牌的難度和成本差異是非常大的。”

　　“未來(lái)我們希望是雙主場(chǎng)，中國(guó)是主場(chǎng)，美國(guó)是另一個(gè)主場(chǎng)。” 宣布收購(gòu)Vizio后賈躍亭在接受近50家國(guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)曾有此表述。

　　樂(lè)視能夠憑借收購(gòu)Vizio進(jìn)入美國(guó)主流市場(chǎng)嗎?梁振鵬表示，“進(jìn)入美國(guó)主流市場(chǎng)，這個(gè)是沒(méi)問(wèn)題的，但是樂(lè)視進(jìn)入的是美國(guó)的主流低端市場(chǎng)，而不是中高端市場(chǎng)，美國(guó)的中高端市場(chǎng)依然被三星、索尼、夏普、LG等品牌占據(jù)。”

　　而且梁振鵬認(rèn)為，Vizio對(duì)于樂(lè)視而言沒(méi)有特別大的價(jià)值，“第一，Vizio沒(méi)有上游液晶面板工廠;第二，它沒(méi)有自己的整機(jī)組裝工廠;第三，也沒(méi)有強(qiáng)大的研發(fā)體系。Vizio本來(lái)就是一個(gè)在美國(guó)市場(chǎng)越來(lái)越衰落的品牌，購(gòu)買(mǎi)Vizio這其實(shí)對(duì)于樂(lè)視來(lái)說(shuō)，未來(lái)要背上一個(gè)很大的包袱。因?yàn)楫吘筕izio是一個(gè)在技術(shù)研發(fā)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于三星、索尼這樣企業(yè)的品牌。”

　　距離盈利仍然十分遙遠(yuǎn)

　　20億美元收購(gòu)Vizio不僅是全球家電行業(yè)的最大收購(gòu)案，同時(shí)也是樂(lè)視截至目前最大的一筆投資。對(duì)于資金的緊張，賈躍亭回應(yīng)稱(chēng)，“外面說(shuō)的很多了，樂(lè)視一直是個(gè)資本比較緊張的企業(yè)。”對(duì)于股價(jià)，賈躍亭表示，對(duì)樂(lè)視很重要，但不是最重要的，未來(lái)三五年乃至十年內(nèi)，不會(huì)把盈利當(dāng)成最重要的目標(biāo)，盈利是順其自然的過(guò)程，而不是刻意追求的過(guò)程。

　　TechWeb查詢(xún)樂(lè)視2015年報(bào)發(fā)現(xiàn)，在重要的非全資子公司中歸于少數(shù)股東損益虧損的主要有5家，其中包括樂(lè)視致新電子科技(天津)有限公司(下稱(chēng)“致新”)，致新運(yùn)營(yíng)的主要產(chǎn)品就是樂(lè)視一直以來(lái)引以為豪的“樂(lè)視超級(jí)電視”。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2015年致新致新?tīng)I(yíng)業(yè)收入約為86.93億元，但凈利潤(rùn)卻約為-7.3億元，2014年凈利潤(rùn)為-3.86億元。

　　樂(lè)視2015年報(bào)截圖

　　2015年樂(lè)視超級(jí)電視完成300萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)售目標(biāo)，致新的虧損超7億元，而樂(lè)視此前對(duì)外公布2016年超級(jí)電視的銷(xiāo)售量目標(biāo)為600萬(wàn)臺(tái)，梁振鵬稱(chēng)，“如果按今年目標(biāo)銷(xiāo)量600萬(wàn)，那虧損至少翻一倍。”

　　自2013年多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界殺入家電領(lǐng)域以來(lái)，樂(lè)視、小米、微鯨等互聯(lián)網(wǎng)電視相互PK的同時(shí)，也對(duì)整個(gè)電視產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了不小的影響：互聯(lián)網(wǎng)渠道降低了成本，“硬件不掙錢(qián)”的低價(jià)沖擊了價(jià)格，會(huì)員費(fèi)和廣告收入改變了商業(yè)模式。

　　盡管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)勢(shì)洶洶，但梁振鵬認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)電視品牌對(duì)主流企業(yè)地位的沖擊還不是太明顯，“互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)品牌大概有十幾個(gè)進(jìn)入彩電行業(yè)，但是沒(méi)有一個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利。”

　　這樣來(lái)看，收購(gòu)Vizio其實(shí)對(duì)于樂(lè)視超級(jí)電視目前要實(shí)現(xiàn)盈利其實(shí)是沒(méi)有太大幫助的，但劉步塵認(rèn)為，“樂(lè)視收購(gòu)，勢(shì)必會(huì)強(qiáng)化其在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，這是肯定的。”

　　話(huà)語(yǔ)權(quán)放大的背后也有風(fēng)險(xiǎn)，劉步塵認(rèn)為樂(lè)視收購(gòu)Vizio此舉有兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是，經(jīng)營(yíng)模式無(wú)法復(fù)制到美國(guó)市場(chǎng)，樂(lè)視的超低價(jià)模式很容易被美國(guó)反傾銷(xiāo)。二是樂(lè)視的內(nèi)容服務(wù)難以適應(yīng)美國(guó)消費(fèi)者口味，畢竟中國(guó)和美國(guó)是兩個(gè)意識(shí)形態(tài)完全不同的國(guó)家。

　　隨著中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的崛起以及消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的改變，消費(fèi)者對(duì)于商品的價(jià)格變得不再敏感，反而對(duì)于商品品質(zhì)的追求越來(lái)越迫切。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)打入傳統(tǒng)家電領(lǐng)域所依靠的低價(jià)策略所發(fā)揮的作用越來(lái)越小。在這個(gè)情況下，以樂(lè)視為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都需要去思考未來(lái)應(yīng)該如何運(yùn)營(yíng)自己的互聯(lián)網(wǎng)電視品牌。畢竟長(zhǎng)期的虧損絕對(duì)不是一個(gè)企業(yè)正常的發(fā)展模式。