科爾曼加拉區(qū)（Koramangala） 和英迪拉格爾區(qū)（Indira Nagar）是印度的“硅谷”班加羅爾創(chuàng)業(yè)的心臟地帶，孵化器、共享空間、天使基金，還有數(shù)不清的創(chuàng)業(yè)者在這里扎堆。連接這兩片“心室”的主動(dòng)脈叫中環(huán)路。

接近午夜，驟雨初歇，中環(huán)路沉寂，在行駛中的 Uber 里，TechLink 的研究員收到一位印度天使投資人拉胡爾的郵件。他最近春風(fēng)得意，之前投資的雜貨電商 Big Basket 剛獲得了 2.8 億美金的融資，其中 2 億美金來(lái)自阿里巴巴和“印度支付寶”Paytm。

“哥們，最近我們打算投一家裝修企業(yè)。想看看中國(guó)的這個(gè)市場(chǎng)怎么樣。你知道 to8to 嗎？它們盈利模式是怎樣的？交易量有多大？市 場(chǎng)容量到底有多大？”拉胡爾急切地在郵件中發(fā)問(wèn)。

類似郵件，TechLink 接到不少，通常是在做投資決策前。他們想看看中國(guó)的對(duì)標(biāo)企業(yè)發(fā)展得怎么樣。而因?yàn)閬?lái)自中國(guó)，筆者無(wú)意中成了免費(fèi)投資顧問(wèn)。 認(rèn)識(shí)拉胡爾，還是在科爾曼加拉區(qū)的一家孵化器，印度“硅谷”的一家在線教育企業(yè)正等待路演。那時(shí)，中印邊境對(duì)峙的新聞每天都占據(jù)著印度報(bào)紙的頭版。

但是，拉胡爾在分析印度企業(yè)時(shí)，比如語(yǔ)言培訓(xùn)、課外輔導(dǎo)、職業(yè)教育類的，他在每一張幻燈片上，都列出了相應(yīng)對(duì)標(biāo)的中國(guó)公司。

中國(guó)科技企業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起，這已是無(wú)可爭(zhēng)議的事實(shí)。根據(jù) 2017 年 6 月有“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的華爾街證券分析師瑪 麗·米克爾 （Mary Meeker）發(fā)布的2017年互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)報(bào)告，全球最有價(jià)值的前二十家互聯(lián)網(wǎng)公司中，中國(guó)公司占據(jù)七席。

騰訊和阿里巴巴更是躋身全球最有價(jià)值企業(yè)前十位。這改變了中國(guó)企業(yè)以往在國(guó)際上的形象。 “數(shù)字巨頭之間未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)很可能發(fā)生在全球舞臺(tái)上。中國(guó)和印度的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)都達(dá)到了一定規(guī)模，這將對(duì)兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)大的有益影響。”米克爾團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫(xiě)道，中國(guó)和印度的移動(dòng)支付基礎(chǔ)設(shè)施使得這兩個(gè)國(guó)家“處于令人羨慕的地位”，印度處于數(shù)字服務(wù)行業(yè)爆發(fā)的邊緣。

中國(guó)科技企業(yè)的崛起，使班加羅爾的創(chuàng)業(yè)者和投資人將目光轉(zhuǎn)向喜馬拉雅山脈另一側(cè)的鄰居，而不再局限于大洋彼岸。就人口規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，中國(guó)和印度更接近，這也讓班加羅爾的創(chuàng)業(yè)者越發(fā)重視中國(guó)企業(yè)。

印度投資機(jī)構(gòu) 500Startup 的一位投資人就向 TechLink 解釋道：“這里的創(chuàng)業(yè)者，還有投資人，很多都有硅谷背景，以前想著的就是把美國(guó)的東西搬 到這里來(lái)。但逐漸發(fā)現(xiàn)行不通了。”

2017 年年中，在英迪拉格爾區(qū)一家臨街的5樓會(huì)客室，薩提希一頭亂發(fā)，向 TechLink 演示如何使用他創(chuàng)立的在線醫(yī)療平臺(tái)。 他直言不諱，說(shuō)他們就是要做印度的“春雨醫(yī)生”。他嘴里不停蹦出的“微醫(yī)”，令 TechLink 研究員驚訝不已。原來(lái)，他在硅谷專門(mén)雇用了一位斯坦福大學(xué)畢業(yè)的中國(guó)留學(xué)生，追蹤、分析中國(guó)在線醫(yī)療行業(yè)的動(dòng)態(tài)，把中文資料翻譯成英文供他參考。

在“天貓雙十一”開(kāi)鑼前大約一個(gè)月，印度版“雙十一”——大富翁日（Big Billion Day）鳴鑼，活動(dòng)從 9月 20 日到 24 日。 顯然，印度電商們借鑒了阿里巴巴的促銷經(jīng)驗(yàn)。為了備戰(zhàn)印度的 “雙十一”，本土電商 Flipkart 獲得 1.56 億美元貸款。據(jù)該公司透露， “雙十一”的前 20 個(gè)小時(shí)，該平臺(tái)上 的手機(jī)銷量就達(dá) 130 萬(wàn)臺(tái)。

印度的“AT之爭(zhēng)”

對(duì)更多班加羅爾創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)最吸引他們的，還是深不見(jiàn)底的錢(qián)袋子。

2017 年 10 月 21 日下午，在班加羅爾科爾曼加拉區(qū)的一家咖啡館內(nèi)，迪帕克和 TechLink 研究員會(huì)談時(shí)表示，如果有中國(guó)資本對(duì)他的公司感興趣，“不妨將他們介紹過(guò)來(lái)”。

迪帕克是一家現(xiàn)金貸公司的創(chuàng)始人，客戶主要是在校學(xué)生。他透露，客戶數(shù)量已達(dá) 10 萬(wàn)人。中國(guó)資本對(duì)這個(gè)行業(yè)很感興趣，包括晨興資本等，都和他的公司接觸過(guò)。

顯然，兩家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴和騰訊，將印度創(chuàng)業(yè)者的胃口吊起來(lái)了。

10 月 11 日，印度最大的叫車平臺(tái) Ola 宣布獲得 11 億美元的新一輪融資，這是該公司成立六年來(lái)規(guī)模最大的一輪融資。其中，騰訊通過(guò)其下屬公司向其注資 4 億美金。此前，騰訊在印度已做了多筆投資。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，從 2016 年到 2017 年 6 月，中國(guó)企業(yè)已向印度創(chuàng)投企業(yè)投入 23.7 億美元資金，阿里巴巴和騰訊是最主要的貢獻(xiàn)者。

過(guò)去，印度創(chuàng)投市場(chǎng)幾乎完全依賴美國(guó)企業(yè)提供的資金。而不缺錢(qián)的中國(guó)資本玩家正在改變游戲規(guī)則。

除了美國(guó)資金外，印度創(chuàng)投市場(chǎng)正在分化成兩個(gè)陣營(yíng)：騰訊-納斯貝和阿里巴巴-軟銀。

南非的納斯貝集團(tuán)是騰訊的早期投資者，也是后者的最大股東。納斯貝在印度市場(chǎng)非?；钴S，而騰訊順理成章地成為他們的跟投者。

阿里巴巴-軟銀陣營(yíng)的形成，也是源自相同邏輯。軟銀是阿里巴巴的早期投資者，同樣在印度頻頻出手。

不過(guò)，兩大巨頭在印度的投資風(fēng)格迥異。騰訊更多專注于晚期投資，而且所投的領(lǐng)域繁多，從電商、出行、社交媒體到在線醫(yī)療。

而阿里巴巴在印度則有的放矢，致力于營(yíng)建自己的“生態(tài)圈”。“我們并不是很主張去買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，我們看重的是，被投企業(yè)能否融入阿里的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。”阿里巴巴旗下公司的一位內(nèi)部人士透露。

阿里巴巴 2016 年 8 月斥資 6.8 億美元，投資印度最大移動(dòng)支付和商務(wù)平臺(tái) Paytm，就折射出其投資哲學(xué)。入股后，阿里派出自己的技術(shù)人員，幫助改造其后臺(tái)。而在莫迪實(shí)施“廢鈔”政策后，這筆投資回報(bào)頗豐。2016 年 11 月，印度總理莫迪宣布，為了打擊貪污和洗黑錢(qián)，決定廢除 500盧比 和 1000 盧比兩種最大面額紙幣的流通，發(fā)行新的 500 盧比和 2000 盧比面值的鈔票。移動(dòng)支付平臺(tái)無(wú)疑是這一政策的獲益者。

高估值門(mén)檻

70 億美金主要投向了幾家獨(dú)角獸企業(yè)，而更多嗷嗷待哺的初創(chuàng)企業(yè)難以在市場(chǎng)上獲得資金。

但是，印度人對(duì)中國(guó)資本的期待不止于此。

印度正成為外資爭(zhēng)相進(jìn)入的熱土。2014 年上任以后，印度總理莫迪推出“印度制造”（Make in India）計(jì)劃，宣布放寬對(duì)外國(guó)直接投資（FDI）的限制，允許外國(guó)資本進(jìn)入包括航空、制藥和國(guó)防在內(nèi)的大部分領(lǐng)域，并將通過(guò)改革勞動(dòng)法和稅收，簡(jiǎn)化審批，吸引外資企業(yè)在印度投資建廠，將印度打造成為全球制造業(yè)中心。

除了美的、小米、華為、騰訊和阿里等中國(guó)企業(yè)，富士康、三星、特斯拉等全球領(lǐng)先的科技公司也先后宣布在印度投資設(shè)廠。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》旗下的外國(guó)直接投資情報(bào)部（FDI Intelligence）發(fā)表的 2017 年外國(guó)直接投資報(bào)告顯示：2016 年，印度繼續(xù)領(lǐng)先中國(guó)和美國(guó)，成為全球綠地外國(guó)直接投資額最高的國(guó)家，吸引外國(guó)投資額共計(jì) 623 億美元，涉及 809 個(gè)項(xiàng)目。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所安永（Ernst &Whinney）發(fā)布的一份調(diào)查報(bào)告也稱，市場(chǎng)巨大、勞動(dòng)力成本低以及勞動(dòng)者技能提高成為印度吸引外國(guó)直接投資的最重要三個(gè)因素。

水漲船高，資本大規(guī)模進(jìn)入背景下，最近數(shù)年印度創(chuàng)投市場(chǎng)也持續(xù)火爆。2017 年上半年，創(chuàng)投市場(chǎng)總交易額就已接近 70 億美元。

不過(guò)，亮眼的數(shù)據(jù)背后，也有危機(jī)潛伏，比如市場(chǎng)分化越來(lái)越嚴(yán)重。以 2017 年上半年為例，70 億美金主要投向了幾家獨(dú)角獸企業(yè)，而更多嗷嗷待哺的初創(chuàng)企業(yè)難以在市場(chǎng)上獲得資金。

障礙之一，便是印度初創(chuàng)企業(yè)的高估值。不止一次，在班加羅爾，筆者聽(tīng)到幾名中國(guó)投資者抱怨：不是我們不想投印度公司，實(shí)在是太貴了。

10 月中旬，在新德里的一個(gè)路演大會(huì)上，一位在線保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)者分享了項(xiàng)目后，和 TechLink 聊起來(lái)。

“你們打算融多少錢(qián)？”筆者問(wèn)。

“1100 萬(wàn)美金。”

“那不少啊，你們現(xiàn)在的年收入有多少？”

“30 萬(wàn)美金左右。”

如此高的估值當(dāng)然會(huì)嚇退不少中國(guó)投資者。而在印度創(chuàng)投企業(yè)協(xié)會(huì)主席馬亨德看來(lái)，過(guò)高的估值是印度企業(yè)高度依賴美國(guó)資金的惡果，“美國(guó)的投資者和機(jī)構(gòu)在決策時(shí)，對(duì)標(biāo)的公司都是美國(guó)的。印度的創(chuàng)業(yè)者也這么想”。

在新德里的使館區(qū)和 TechLink 的研究員聊天時(shí)，馬亨德正準(zhǔn)備帶一批印度創(chuàng)投公司于 11 月 7 日到 8 日去北京路演。“我們也希望印度市場(chǎng)的資金更多元化，特別是中國(guó)的資本進(jìn)入，這樣能把估值降下來(lái)，更多企業(yè)會(huì)獲利。”馬亨德說(shuō)。