8月25日早間，特斯拉董事長兼 CEO 埃隆·馬斯克在公司官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布特斯拉私有化計劃終止，公司將維持現(xiàn)狀。這是自 8 月 7 日馬斯克提出私有化計劃以來，在公司官網(wǎng)發(fā)布的第三則公告。消息傳出的當天，特斯拉收盤價（322.82 美元）相比提出私有后當日的收盤價（379.57 美元）下跌 15%。

馬斯克在公告里給出的理由有三點：一是特斯拉繼續(xù)私有化會讓大部分散戶投資者失去持股途徑；二是經(jīng)過和大小股東們的接觸，大多數(shù)人認為特斯拉作為上市公司會更好；三是私有化比預期更耗費時間和精力，特斯拉當前更應該絕對專注于提升 Model 3 的產(chǎn)能并實現(xiàn)盈利，最終完成推進可持續(xù)能源的使命。

那么，在這 17 天里，三則公告中，特斯拉究竟發(fā)生了什么，致使股價大跌，并讓一意孤行的馬斯克最終改變計劃？

突如其來的私有化決定

一切始于馬斯克的一條推文。8 月 7 日早上，馬斯克在推特上發(fā)推稱「考慮以每股 420 美元將特斯拉私有化」，并且「資金已經(jīng)到位」。

消息傳出，特斯拉股票一度漲超 8%，股價突破 371 美元，由于漲幅過大，美東時間 14:00 左右特斯拉股票被暫停交易了近 90 分鐘，據(jù)外媒報道，停牌可能是因為特斯拉股價被懷疑遭到操控。復牌后，當天特斯拉股票收盤價為 379.57 美元，較前一交易日的收盤價（341.99 美元）上漲了 37.58 美元，漲幅為 10.99%，爭議之中的股價創(chuàng)近一年收盤新高。

馬斯克眼看自己「臨時起意」的推文引起了軒然大波，便在第二天發(fā)布第一則公告，進一步解釋他考慮私有化的原因：

一是作為上市公司，特斯拉所有股東精力被股價的劇烈波動分散了，而且公司還要每季度披露債務水平、人員調(diào)整、高管薪酬、汽車產(chǎn)量和交付量、公司面臨的多項訴訟、風險和競爭對手等信息，這些信息為競爭對手所用；

二是對季度收益的關(guān)注迫使公司必須為每個季度做出對階段性有利，但可能對長期發(fā)展并無必要的決定；

三是作為股市歷史上被做空最嚴重的股票，上市意味著讓大量投機者有了攻擊公司的動機。

雖然馬斯克表示特斯拉私有化并不是最終決定，并聲稱這是「為了幫特斯拉的運營創(chuàng)造最佳的環(huán)境」。但隨著馬斯克私有化信息更多實情進展放出，關(guān)于特斯拉是否應該私有化、能否成功私有化的爭議層出不窮，特斯拉股價開始回跌。

17 天內(nèi)的起起伏伏

為了回答來自內(nèi)外不斷增多的爭議，8 月 14 日，馬斯克在官網(wǎng)發(fā)布第二則公告，回答了他認為的一些必要問題。

據(jù)馬斯克稱，近兩年沙特主權(quán)財富基金組織（PIF）曾就公司私有化多次與他接觸，最新一次會議則是該基金收購了特斯拉近 5% 股份后進行的?！肝遗c PIF 在 7 月 31 日會談之后，對于與該基金的交易將會完成確信不疑，剩下的只是推進問題了」，馬斯克說，「這就是我為何在 8 月 7 日聲明中提到『資金已到位』?！?/p>

另外，馬斯克還在 8 月 14 日的推特中稱銀湖資本和高盛也對特斯拉私有化感興趣。

馬斯克向來以性格「著急」著稱，以致于 Twitter 上有人這樣形容他： 「馬斯克是那種剛在 Tinder 上完成配對就會開始籌備婚禮的人?！构黄淙唬谶@短短 17 天里，馬斯克和特斯拉就招惹了不少麻煩事。

馬斯克發(fā)推后，被他視作私有化的有力支持者——銀湖資本回應稱，目前沒有參與相關(guān)計劃。另外，高盛也并非特斯拉的正式顧問。

馬斯克的「funding secured」推文發(fā)布的第二天就引來了 SEC 的質(zhì)詢，SEC 要求特斯拉提供私有化相關(guān)文件以了解私有化虛實。8 月 15 日，SEC 加強了對特斯拉的調(diào)查力度，向公司發(fā)了傳票。

馬斯克的反對者們也開始實名舉報特斯拉的問題，比如工廠里存在質(zhì)量缺陷、販毒關(guān)聯(lián)、材料失竊、監(jiān)聽員工，甚至有意識展開商業(yè)間諜等行為。比如，聲稱自己曾擔任過特斯拉 IT 基礎(chǔ)設(shè)施工作的 Twitter 網(wǎng)友 @atomicthumbs，爆料稱 Model S 和 Model X 硬件糟糕，汽車后端僅運行在單一數(shù)據(jù)中心底層，被黑易如反掌。

受一系列事件波及，公司數(shù)據(jù)也發(fā)生了變化。8 月 20 日，摩根大通認為馬斯克沒有足夠資金完成私有化計劃，于是把特斯拉目標股價由 308 美元下調(diào)至 195 美元，降幅 36.7%。另外，Needham 分析師警告特斯拉股票的實際估值也只是接近 200 美元而已。

私有化讓特斯拉在經(jīng)過短暫的驚喜時刻后又跌至谷底。

「不差錢」的馬斯克和「差錢」的特斯拉

盡管供應商、投資者和證券公司都對特斯拉財務狀況表示質(zhì)疑，但馬斯克在 8 月 25 日的公告中仍回應稱「不差錢」：「盡管決定終止私有化，但經(jīng)過前段時間的調(diào)查和準備，我依然堅持認為我有足夠的資金來讓特斯拉私有化?！?/p>

「不差錢」是否屬實我們無法得知，那么除了「錢」，特斯拉宣告私有化計劃失敗的理由還有哪些呢？

按照馬斯克在公告中所言，股東們對私有化方案的不滿就是其中一個原因。

股東中的溫和派如 ARK Inverst 機構(gòu)，只是在網(wǎng)絡上發(fā)布公開信反對私有化提議，并亮出自家機構(gòu)的研究數(shù)據(jù)：在 5 年之內(nèi)，特斯拉每股價值可是會達到 700 美元到 4000 美元的；暴烈派如 Kalman Isaacs 個人則提起訴訟，指控特斯拉和馬斯克試圖人為操縱公司股價。馬斯克 8 月 7 日發(fā)布的一系列推文是想要實現(xiàn)這項「徹底摧毀空頭」的計劃。

另外，雖然馬斯克聲稱自己有足夠的資金來讓特斯拉私有化，但特斯拉的財務狀況從公司的中長期來看，并不樂觀。一些評估收購計劃的投資人稱，私有化或許會導致特斯拉在接下來一段時間在募資和車輛生產(chǎn)方面遭遇困難。

以最近剛脫離「產(chǎn)量地獄」的 Model 3 為例，雖然在二季度末成功實現(xiàn)了周產(chǎn) 5000 輛的產(chǎn)能目標，幫助特斯拉暫時走出最困難的谷底，但它驚人的「燒錢」速度有目共睹。分析師曾估算表示，特斯拉的自由現(xiàn)金流在過去 6 個季度中持續(xù)為負，每分鐘「燒掉」7430 美元。

市場分析人士指出，未來幾個月對特斯拉至關(guān)重要。如果特斯拉的生產(chǎn)表現(xiàn)仍超出預期，贏得投資者信心，其現(xiàn)金流問題能夠得到緩解。但如果特斯拉最終選擇私有化，資金的來源或許將成為特斯拉的一大困擾。

最后，如果馬斯克繼續(xù)一意孤行，恐怕自身難保。一直以來，特斯拉核心高管頻繁出走，管理層人員的穩(wěn)定性問題也將成為未來發(fā)展重大隱患。今年 6 月 5 日特斯拉的年度股東大會之前盛傳，股東內(nèi)部有人希望馬斯克卸任公司董事長一職，僅保留 CEO 一職。最近更是有員工告訴《泰晤士報》，前特斯拉全球銷售和服務總裁 Jon McNeill 可能會替代馬斯克成為公司新掌門人。