近年來(lái)，在出現(xiàn)兌付危機(jī)之后，“酒，樹，珊瑚，大蒜……”等成了部分P2P平臺(tái)的抵債物，這不禁讓人聯(lián)想到以古董文玩、藝術(shù)品、珠寶、海鮮等作為質(zhì)押標(biāo)的的網(wǎng)貸平臺(tái)。實(shí)際上，一直以來(lái)，相比商業(yè)匯票、票據(jù)、存單質(zhì)押、保單質(zhì)押等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，藝術(shù)品、古董文玩等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的質(zhì)押融資飽受爭(zhēng)議。

P2P

不斷出現(xiàn)的“以物抵債”事件，除了給P2P行業(yè)多一個(gè)奇葩的談資以外，也給P2P行業(yè)帶來(lái)了很多的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。一直以來(lái)，有充足的抵押物是很多平臺(tái)風(fēng)控的一個(gè)重要指標(biāo)，但是近期發(fā)生的案例的實(shí)際情況是，抵押物仍在，但是投資人仍然無(wú)法兌付現(xiàn)金。

珠寶貸總經(jīng)理李敬姿對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)于實(shí)物抵押質(zhì)押類融資的平臺(tái)，最重要的還是要看平臺(tái)前期的風(fēng)控，當(dāng)然平臺(tái)的行業(yè)背景、變現(xiàn)處置能力也非常關(guān)鍵。而做這類業(yè)務(wù)的時(shí)候，平臺(tái)要特別注意不要讓“借款人把P2P平臺(tái)變成了去庫(kù)存的場(chǎng)所。”

實(shí)物抵債糾紛難免

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，以物抵債肯定是平臺(tái)和投資人沒(méi)有其他辦法了，不得已的選擇，“有東西拿到手總比沒(méi)有好。”但是這樣的方式在后期所面臨的問(wèn)題也不少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前曾報(bào)道，徽融通的投資人就對(duì)其平臺(tái)給出的以酒抵債的處置方式不滿意，對(duì)于酒品的質(zhì)量情況也有爭(zhēng)議，而且酒水的價(jià)格方面投資人沒(méi)有議價(jià)能力，價(jià)格方面由具體公司確定。此外，投資人還曾經(jīng)表示，拿到的酒并不好變現(xiàn)，變現(xiàn)能力也是一大問(wèn)題。

以樹抵債的瑞銀貸也是類似，平臺(tái)給出了每棵樹2500元的價(jià)格，但是對(duì)于不熟悉行業(yè)的普通投資者來(lái)說(shuō)，樹的價(jià)值究竟如何以及相應(yīng)的變現(xiàn)能力都是一大問(wèn)題。

李敬姿認(rèn)為，實(shí)物抵債肯定不是可取的方式，P2P投資人投資的是債權(quán)，但是公司卻給投資人實(shí)物，這樣的操作是難以讓投資人滿意的，后續(xù)可能也難免會(huì)有一些問(wèn)題。

但是近期不斷出現(xiàn)的以物抵債案例，也讓人不得不重新關(guān)注平臺(tái)的實(shí)物抵押融資的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

“以物抵債最怕的就是借款人把你這個(gè)平臺(tái)變成了去庫(kù)存的平臺(tái)了。”李敬禮姿對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“比如一個(gè)公司將產(chǎn)品抵押給你就沒(méi)想過(guò)要還錢，反正抵押給你，賣多少算多少，就當(dāng)是清庫(kù)存了。”所以做這類產(chǎn)品的平臺(tái)一定要有相應(yīng)的能力、相關(guān)的背景。

估值和變現(xiàn)能力是關(guān)鍵

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，質(zhì)押、抵押類貸款關(guān)鍵要看抵押物的估值準(zhǔn)確性、價(jià)值波動(dòng)性以及抵押物的變現(xiàn)能力。

在李敬姿看來(lái)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的，市場(chǎng)有相對(duì)透明價(jià)格的，比如黃金有國(guó)際牌價(jià)，有明確的價(jià)格，對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)會(huì)比較好操作。同時(shí)，評(píng)估下來(lái)打的折扣也非常關(guān)鍵，還有就是考驗(yàn)平臺(tái)的變現(xiàn)能力了。

李敬姿認(rèn)為，抵押類的貸款，不同的公司情況不一樣，比如有相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)消化實(shí)物，做實(shí)物抵押是沒(méi)有問(wèn)題的，但是如果沒(méi)有產(chǎn)業(yè)鏈的話，變現(xiàn)可能會(huì)比較麻煩，而且前期的評(píng)估可能也會(huì)有誤差。“比如藝術(shù)品的估值或者紅酒產(chǎn)品的價(jià)格，都需要有相應(yīng)的評(píng)估能力。”

民貸天下CEO陳挺也認(rèn)為，對(duì)于實(shí)物抵押類的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的還是做好風(fēng)控，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境之下，在房屋、藝術(shù)品、珠寶這些實(shí)物抵押資產(chǎn)上，如何評(píng)估借款者的這些抵押資產(chǎn)，需要有專業(yè)的風(fēng)控人員，對(duì)這一市場(chǎng)有充分的了解，才能確保風(fēng)控安全。

“在做好風(fēng)控的前提下，即使出現(xiàn)壞賬，平臺(tái)如果能夠覆蓋掉壞賬風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有問(wèn)題。而且，對(duì)于實(shí)物抵押來(lái)說(shuō)，都存在一定的折價(jià)率，壞賬之后如果實(shí)物可以盡快變現(xiàn)，問(wèn)題也不大。”陳挺認(rèn)為。

陳挺認(rèn)為，這類平臺(tái)除了經(jīng)營(yíng)性、流動(dòng)性的平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)外，更需謹(jǐn)慎面對(duì)的是，其一是來(lái)自于實(shí)物投資市場(chǎng)的波動(dòng)，這類系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是平臺(tái)主體并不能把控的，并且其波動(dòng)相對(duì)大幅；其二，則是實(shí)物市場(chǎng)良莠不齊所帶來(lái)的流通問(wèn)題，這就看平臺(tái)實(shí)力哪家強(qiáng)了。

投資P2P平臺(tái)的資金，卻被告知可能最終兌付的是樹或者酒，最近P2P平臺(tái)的投資人就面臨這樣的窘境。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這樣的操作聽起來(lái)比較奇葩，但是也反映出平臺(tái)在風(fēng)控和資產(chǎn)處置方面的不足。

實(shí)際上，一直以來(lái)，相比商業(yè)匯票、票據(jù)、存單質(zhì)押、保單質(zhì)押等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，藝術(shù)品、古董文玩等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的質(zhì)押融資飽受爭(zhēng)議。在部分非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)遭受爭(zhēng)議的情況下，對(duì)于P2P等互金平臺(tái)來(lái)說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)會(huì)成為趨勢(shì)？

投資P2P平臺(tái)的資金，卻被告知可能最終兌付的是樹或者酒，最近有兩家P2P平臺(tái)的投資人就面臨這樣的窘境。

日前，深圳的P2P平臺(tái)瑞銀貸發(fā)布公告稱，投資人可以選擇用黃花梨樹進(jìn)行資產(chǎn)過(guò)戶的形式兌現(xiàn)，后期公司會(huì)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)回購(gòu)。而就在本月初，安徽P2P平臺(tái)徽融通平臺(tái)提出以酒抵債的方式來(lái)兌付。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這樣的操作聽起來(lái)比較奇葩，但是也反映出平臺(tái)在風(fēng)控和資產(chǎn)處置方面的不足。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)貸平臺(tái)以類似“抵押物”償債的案例，遠(yuǎn)非瑞銀貸這一家。

“以樹抵債”

日前，瑞銀貸發(fā)布公告稱，決定對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整；調(diào)整周期2個(gè)月時(shí)間，調(diào)整期間暫停發(fā)標(biāo)、充值、提現(xiàn)。

瑞銀貸對(duì)調(diào)整期的提現(xiàn)處理方案作了安排，投資人可以選擇現(xiàn)金提現(xiàn)，不過(guò)需要等待資產(chǎn)變現(xiàn)處置，需要延期；投資人還可以選擇將資產(chǎn)兌換成黃花梨樹。“客戶也可以選擇用云海黃平臺(tái)旗下的黃花梨樹進(jìn)行資產(chǎn)過(guò)戶的形式兌現(xiàn)。屆時(shí)公司可按15%年化收益回購(gòu)所轉(zhuǎn)換的海黃樹資產(chǎn)，客戶也可以選擇繼續(xù)持有增值。”

該公司的公告還稱，1年樹齡海黃樹（即黃花梨樹）價(jià)值3000元，現(xiàn)按2500元一棵折算。

從瑞銀貸發(fā)布的項(xiàng)目中可以看出，該平臺(tái)發(fā)布的資產(chǎn)項(xiàng)目分為黃花梨系列、房屋系列和股權(quán)系列，較多的林權(quán)抵押融資標(biāo)的的抵押物都是黃花梨，這類項(xiàng)目的借款利率根據(jù)期限不同在年化14%或者15%不等。

在瑞銀貸發(fā)布資產(chǎn)調(diào)整公告前幾天，該公司還舉辦過(guò)投資送海黃樹的活動(dòng)，比如“累積新申購(gòu)額滿6.8萬(wàn)送1棵海南黃花梨樹及10年的免費(fèi)養(yǎng)護(hù)權(quán)。”該公司還稱，“海黃樹木的價(jià)值逐年攀升，1株10年齡的純種海黃樹市場(chǎng)參考價(jià)可達(dá)12萬(wàn)。”

目前暫不了解該平臺(tái)投資人對(duì)該方案的接受情況。一位P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，黃花梨樹投資具有很強(qiáng)的專業(yè)性，普通投資人很難了解具體的估值，還別說(shuō)變現(xiàn)，所以投資人拿到這樣的東西還比較難處理。

“以酒抵債”

6月1日，安徽平臺(tái)徽融通公告稱，由于資金周轉(zhuǎn)困難，難以兌現(xiàn)投資人的回款，給出投資人兩套兌付解決方案，方案一是可以分期兌付投資金額的70%，另外30%投資人選擇用其母公司龍舒酒業(yè)的酒水兌付或者股權(quán)兌付；方案二是投資人可以直接選擇酒水或者其母公司的股權(quán)兌付。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前也曾報(bào)道過(guò)，按照方案一，投資人也需要拿到部分酒水，而很多投資人對(duì)這個(gè)方案并不能接受。

6月6日，該平臺(tái)再度發(fā)布公告稱因6月1日投資者報(bào)案，合肥警方已經(jīng)將法人代表周勤得刑事拘留，立案調(diào)查。公告還稱，公司已經(jīng)無(wú)法兌現(xiàn)此前的承諾，為使投資者損失降到最低，公司決定以龍舒酒業(yè)酒水進(jìn)行兌付。這也意味著，此前投資者還寄希望于拿到70%本金的想法落空，他們的本金將全部用酒水兌付。

此前，也有投資人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在此前投資的時(shí)候拿到過(guò)該公司的酒水，但是之后變現(xiàn)卻比較困難。

6月15日，合肥警方對(duì)外通報(bào)稱，徽融通以高息為誘餌，宣傳其為正規(guī)P2P網(wǎng)貸公司在社會(huì)上進(jìn)行非法融資。目前，主要犯罪嫌疑人周某某因涉嫌非法吸收公眾存款罪已被警方刑事拘留。

“有啥給啥”

用酒水來(lái)抵債的平臺(tái)并不只徽融通。

5月份，廣東的平臺(tái)快速貸發(fā)布公告稱，“鑒于‘快速貸’平臺(tái)逾期借款項(xiàng)目的債務(wù)人無(wú)法償還借款本息，現(xiàn)將其質(zhì)押物（酒），用于抵償債務(wù)人所拖欠‘快速貸’平臺(tái)投資人借款。”